En un espacio que se propone "entender la realidad", el programa "Las Voces de Jornada" con Lacho Meilán, emitido por Radio Jornada (91.9), recibió al economista Sebastián Laza. La conversación, que tuvo lugar poco después de que el INDEC anunciara un Índice de Precios al Consumidor (IPC) del 1,5% para mayo de 2025, se centró en descifrar los motivos de esta cifra, la más baja desde mayo de 2020, y proyectar las implicancias futuras para la economía argentina.

La Desaceleración Inflacionaria: Un Resultado Previsible, con Matices

Sebastián Laza afirmó que el registro del 1,5% para mayo "estaba dentro de lo previsto", argumentando que el gobierno actual ha mantenido una "prudencia fiscal" y "monetaria" sostenida durante más de un año. La búsqueda de la estabilización del tipo de cambio y el "equilibrio fiscal" desde el primer mes de gestión son, para el economista, factores cruciales en esta desaceleración. Si bien el equilibrio fiscal "no es condición suficiente, pero sí necesaria" para la baja de la inflación, su persistencia es clave.

Laza recordó los "sofocones" iniciales en la cuestión monetaria, como la ampliación de la brecha entre el dólar oficial y el paralelo a mediados del año pasado. Sin embargo, a partir del segundo semestre de 2024, lograron "apaciguar" esa inestabilidad cambiaria. A esto se sumó el "blanqueo" de capitales y, más recientemente, el "acuerdo con el Fondo Monetario". Si bien estas últimas son "reservas prestadas, no genuinas", el economista reconoció que "suman, ayudan a la causa".

La incertidumbre, como la experimentada en marzo debido a las expectativas de cambios en el régimen cambiario, suele "castigarse con inflación". No obstante, Laza proyectó que, de mantenerse el rumbo actual, con el equilibrio fiscal, la prudencia monetaria y un dólar "relativamente sostenido", es "muy probable que lleguemos al mes de octubre o el mes de septiembre con una inflación del 1% quizás menos del 1%". Este escenario de "inflación ultrabaja" tiene un "objetivo del gobierno": "arrasar en las elecciones" de medio término, apuntando especialmente a la "única oposición fuerte", el peronismo.

Sostenibilidad y Reformas Clave: El Gran Interrogante Post-Octubre

En el debate, se planteó la preocupación sobre la sostenibilidad de esta situación a largo plazo, especialmente en relación con las "reservas en dólares que son prestadas". Laza fue cauteloso al abordar el cuestionamiento de la oposición sobre el endeudamiento: "no diría pan para hoy, hambre para mañana. Son soluciones momentáneas, no puedes vivir de reservas prestadas toda la vida." De hecho, mencionó un plan para emitir bonos en pesos que capten otros 7.000 millones de dólares adicionales antes de fin de año, en una lógica similar a la del FMI, pero con créditos a más corto plazo.

La clave para la "economía en algún momento tiene que generar reservas genuinas" es que la "balanza de exportaciones supere a la balanza de importaciones" y que el turismo genere un saldo positivo. Como esto "hoy no se está viendo", el "interrogante que hay de octubre para adelante sobre la situación cambiaria" es mayúsculo. Laza fue tajante: "hoy con el dólar a 1200 y el nivel de impuestos y costos de las empresas, como el actual, no funciona. La economía no se equilibra."

Este será el eje del debate en 2026, un año sin elecciones nacionales que el gobierno de Javier Milei podría aprovechar para implementar "reformas importantes", ya acordadas con el Fondo Monetario Internacional. Entre ellas, Laza mencionó una reforma impositiva (que podría tocar impuestos provinciales), una reforma laboral (para alivianar costos de contratación y despido) y una reforma previsional (que buscaría alargar la edad jubilatoria). Estas son "reformas fuertes" que el gobierno se ha "guardado" para el próximo año.

El Aval de los Mercados y la Incertidumbre Política

Sobre el "poder político incipiente" del gobierno, Laza explicó que "el mercado ha comprado el escenario" de una inflación ultrabaja y la posibilidad de un triunfo arrollador de Milei en las elecciones. Los mercados, al igual que los ciudadanos, "miran encuestas" que aún favorecen al presidente, incluso con un repunte en su imagen positiva.

El economista concluyó que un "triunfo de milei en octubre" es "factible" porque "la gente le va a reconocer el esfuerzo que hizo por bajar la inflación." Sin embargo, el "debate" crucial, según Laza, es el "post octubre": cómo lograr que la economía "recupere equilibrios más sanos". Si bien la cuestión monetaria está "bastante bien armada", lo cambiario "está clueca", comparándolo con una mesa a la que hay que ponerle un cartón para que no se tambalee, es decir, "no es genuino".

Laza enfatizó que el gobierno "tiene que hacer los deberes" de las reformas, ya que están acordadas con el FMI. El desafío no es solo intentar implementarlas, sino "cómo lo aprueban, cómo lo hacen pasar por el Congreso y cómo lo recibe la la la ciudadanía"